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电煤价格继续上涨 粤电力苦盼煤电联动解禁

放大字体  缩小字体 发布日期:2008-05-16  浏览次数:194
核心提示:  煤价上涨谋自救     煤价不断上涨令发电企业被迫出招自救。粤电力董事长潘力在昨天的股东大
  煤价上涨谋自救

    煤价不断上涨令发电企业被迫出招自救。粤电力董事长潘力在昨天的股东大会上表示,公司将借助关联的电煤采购公司降低电煤采购的成本,并通过融资收购煤矿减少电煤中间环节的成本。不过真正解决粤电力“增收不增利”困境的,还是政策上煤电联动的解禁,但他估计年内没戏。中金公司研究报告显示,如果今年二季度,电煤价格继续上涨达到1%,而煤电联动又不能实施的话,粤电力第二季度亏损可能性极大。

    关联方对冲经营风险

    根据粤电力2007年年报,公司实现营业收入103.9亿元,比上年同期增长19.01%;实现净利润65888万元,比上年同期下降11.58%。年报显示,电煤价格和运输费用的增长速度明显超过收入增长,造成公司去年“增收不增利”。

    粤电力董事长潘力表示,公司及控股子公司已与控股股东粤电集团达成日常关联交易,委托集团及其控股燃料公司采购电煤。潘力表示,由于公司持有燃料公司股份,可以分享电煤涨价带来的收益,这种对冲可以减少公司的经营风险。另外,由集团采购电煤还具有规模效应,采购价格大约在850元/吨左右,而目前市场价普遍在900元-1000元/吨。至于运输方面,集团本身拥有3个运输公司,这也大大降低了运费,只需要70元/吨。

    欲收购煤矿

    国海证券能源行业高级研究员张晓霞估计,目前煤炭企业业绩普遍上涨60%,而电力企业业绩普遍减少90%。潘力表示,基于这种局面,国家鼓励电力企业收购煤矿,公司于今年3月参股投资澳大利亚煤矿,也曾赴内蒙考察煤矿。他还透露,由于国家实施从紧的货币政策,银根收紧,而收购涉及到注资问题,所以不排除通过上市公司来融资。

    潘力告诉记者,出于节能降耗的考虑,国家正逐步加大新项目的审核力度,新项目报批难度很大。公司将努力争取让惠来电厂和茂名油页岩两个项目在年内开工。

    但研究机构的观点并不如潘力那么乐观。高华证券认为,煤炭和运输成本的上升仍是粤电力面临的严重问题,其在煤矿和船队的投资尚未能显著提升盈利。而利润率恶化带来的现金流的减少可能导致恶性循环。

    苦盼煤电联动解禁

    广发证券电力分析师谢军认为,粤电力的风险来自于煤炭价格继续和不提上网电价。此外,发电行业亏损面增大也增加了公司整体上市的不确定性。

    风险不仅在此,潘力表示,电力企业普遍遭遇现金流瓶颈,前段时间公司发行了20亿公司债,但也只是杯水车薪。“要摆脱目前的困境,对于电力企业来说,最紧要的就是煤电联动政策”,他补充,“我们还在等上面的通知,但年内估计没戏。”

    中金公司研究报告显示,对于1%的电价上涨,粤电力业绩敏感性为8.32%,对于1%的燃料成本上涨,粤电力业绩的敏感性为-5.03%。也就是说,如果今年二季度,电煤价格继续上涨达到1%,而煤电联动又不能实施的话,粤电力第二季度亏损可能性极大。

    光大证券分析师崔玉芹预计,由于CPI指数高位运行,而电力是国民经济的基础产品,短期内第三次煤电联动难以实施。

   

 
 
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