周小川说，从传统的教科书和过去的国际经验来看，多数情况下“我们都说货币政策是一个国家自己独立执行的货币政策，相互之间的影响不是很大。但是最近几十年来，特别是新的世纪以来，全球化迅速进展，国际贸易发展非常快，就连中国这样的一个大国经济，过去大家都认为大国经济对外贸易占ＧＤＰ的比重不会太高，但是现在对外贸易占中国ＧＤＰ比重达到了百分之六七十”。
他表示，当前由于全球化的迅速进展，使得货币政策制定的背景和条件发生了很多的变化，全球相互之间的影响和互动的关系变得越来越不可忽视。因此，周小川认为，过去古典的货币政策的许多方面，不论从理论也好、经验也好，到现在都不太好用了。“一个国家的利率政策，特别是大国的利率政策，可能对全球各个方面都产生影响，而且也产生牵制性的作用。”