玉米期价寻找上涨契机 现价全面上扬

    近期大连玉米各主力合约纷纷大幅上涨走出突破行情，主力合约C805更是在10月29日当日以涨停收盘。整体上看，大连玉米的突然爆发，可以说即在意料之外又在情理之中，新年度玉米期货价格的走势由于受到种植面积和产量增加等利空因素的困扰，整体走势一直表现得较为压抑，只是在相关商品和农产品大涨的带动下走出了一定幅度的跟涨行情。大连玉米长时间略显迟钝的行情表现使得其价值洼地为市场所发现，成为市场资金新的追捧热点。现货方面，国内部分地区玉米价格上调，东北地区深加工企业上调收购价后，收购数量开始逐渐增加，辽宁沈阳陈玉米出库价1560元/吨，14%水份。其他地区如河北、山东地区继续高价运行。山东地区玉米水份偏高，玉米外运量减少，当地农户惜售，玉米上市量不如往年，导致近期玉米价格维持坚挺的格局。港口方面，北方港口玉米走货量不多。优质玉米平仓价格出现1560元/吨，质量稍微玉米1540-1550元/吨,港内货源充足。锦州港内由于陈粮库存逐渐减少，新玉米上市进度缓慢，优质玉米平舱价相对坚挺且小幅走高。港内优质玉米最高平仓价平稳在1550元/吨，其次玉米平舱价在1540-1550元/吨。燃油价格的上涨使到南方港口运费也跟随上涨。纵观玉米行情的变化，笔者认为，未来玉米市场无论是期货价格还是现货价格均将在振荡中寻找新的上涨契机。

    从基本面上看，目前玉米现货市场呈现以下几方面特点：一、新玉米收购价格上涨，农民惜售将导致近期价格保持平稳向上。当前正值国内产区新季玉米陆续上市时期，部分收购主体已经开始收购，今年东北产区新玉米开秤价格明显高于去年同期，目前当地农民对收购价格期望值仍然较高，并已做好长期储存玉米的准备，售粮积极性并不高，近期内收购价格还有一定的上涨空间。二、饲用玉米消费增长拉动玉米价格。目前国家发布一系列政策扶植养殖业发展，国内养殖业在今年年底到明年年初将会呈现出进一步恢复的状态。从周期上看，生猪养殖完全恢复需要10个月时间，当前到明年春节前后都将是养殖业需求的恢复阶段，而明年春节之后到5—6月份将达到需求高峰。从当前市场情况看，豆粕及其他饲料价格的高企一方面加大了养殖户对玉米的直接用量，另一方面对玉米价格也起到了较强的支撑作用。三、国际原油价格持续上涨利好玉米。目前国际原油价格屡创新高、并持续稳定在80美元/桶以上的走势将会进一步刺激国外玉米乙醇业的发展，国际玉米供应将会进一步紧张，从而导致国内通过进口来弥补玉米供应缺口难度加大。四、出口形势不容乐观将影响当前玉米市场需求。中国海关总署的初步数据显示，9月份玉米出口量为384,063吨，同比提高5,549.5%。出口配额基本用完。在目前CPI指数较高的宏观调控大背景下，国家继续大批量发放出口配额的可能性非常小，玉米出口受抑使得近期新季玉米上市后的需求受到较大影响。五、国家对玉米深加工行业的限制政策将抑制玉米价格上涨空间。目前我国物价水平特别是粮食、油脂、肉禽及其制品和蛋价格上涨过快，已经引起政府有关部门的高度重视，保持物价总水平的基本稳定是当前宏观调控的首要任务。国家对玉米深加工行业限制政策的目的不仅限于让玉米深加工产业健康发展，更深的意图是通过调控国内玉米价格，限制粮价进一步上涨，从而缓解通货膨胀压力。

    今年新粮下市以来，由于至今没有出口配额发放，同时产区依然陈粮库存有待消化，因此一段时间内，市场中关于今年秋季玉米市场走势节奏将发生变化的观点成为主流，而玉米期货市场也以持续一个半月的窄幅整理走势予以回应。这种局面最终在上周被打破，多方以单日持仓超10万的增加、成交逾百万的气势，一举将价格拉至1700元以上，而期价的坚挺，也在上刺激现货价格全面上扬。

    分析玉米市场的这种单边走势就会发现，出口和陈粮因素无法给予玉米价格如此大的动力，外盘CBOT玉米市场上周维持振荡走势，市场消息面淡静。而原油市场风起云涌，迭创新高，惠及具有能源属性的农产品市场，玉米市场受原油上涨提振小幅扬升，然而自身消息匮乏又令价格继续陷于振荡区间。目前美国玉米产量几成定局，市场等待新消息指引。今年美国玉米市场迎来创记录的大丰收，自7月份以来玉米市场持续低位振荡走势消化供给压力。尽管置身于商品市场的大牛市格局之中，玉米的工业需求不断增长和饲料需求的刚性增长使得玉米市场长期走势向好，但由于市场本身缺乏实质性利好消息，短期内玉米市场可能持续低位振荡走势，等待利好消息引领向上突破。因此，总体上看，外盘玉米虽然整体向好，但并未出现一路飙升，况且中国玉米目前进出口均处于停滞状态，国内价格与国外的关联度极小，国内玉米期货上涨的原因显然不在于此。不过，从国外市场此次农产品大牛市的品种走势节奏看，各品种之间的比价关系已成为基金入场的重要依据，此前的大豆与玉米、大豆与小麦的比价异常都造就了一波升势。尽管目前CBOT大豆与玉米比价并未达到极值，但国际海运费的飙升已使中国的大豆价格达到历史高点，大豆与玉米比价也达到了极值附近，因此在大豆市场涨势渐缓之后，价格较低的玉米成为资金热炒的品种似乎也合情合理。

    依托比价关系分析，在期货市场体现为资金大举买入玉米，在现货市场则体现为农民的严重惜售。以吉林地区为例，当地油厂的大豆收购价已经达到了4200元/吨，而玉米收购价仅在1400元/吨左右，两者比例达到了3：1，这极大地刺激了种植玉米农户的神经，并推动其寻求更高的预期收购价格。在这种情况下，加工企业为维持生产不得不上调收购价格，其中长春大成公司和松原赛力事达公司先后上调玉米收购价。

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