下半年 半导体产业低迷状况将有所改善

    【一大把电子圈】上半年元器件行业景气仍处于温和调整中，前5个月，我国电子元件、电子器件行业分别实现销售收入2484亿元、1615亿元，同比分别增长20.21%、13.23%，增速较去年底下降10个百分点左右。

    上半年行业面临的主要问题是，半导体产品价格低迷，出现了增产不增收的情况，另外因消费淡季因素及厂商产能利用率提升影响，产业内库消化缓慢。

    下半年，DRAM等主要半导体产品价格 低迷状况将有所改善，有利于半导体产业景气的提升。同时，受上半年全球PC及手机市场增长情况好于预期，以及下半年即将面临的消费旺季，我们有理由相信下半年电子产品市场需求较为乐观，在上半年库存面临消化的情况下，我们认为下半年年行业供需状况进入平衡状态的可能性比较大。

    从行业运行趋势看，自06年三季度开始的行业景气调整，已将近4个季度，景气大幅向下调整的可能性比较小。随着消费旺季的到来，下半年行业景气将优于上半年。但从行业景气回升幅度上看，受下半年行业供需处于平衡阶段，以及上游原材料价格仍处于高位的影响，下半年行业内大部分企业的销售收入虽然呈现逐季提升的趋势，但企业利润增速回升却较为缓慢。

    下半年行业景气将优于上半年，但景气回升幅度不高，企业利润增速回升较慢，在行业景气度不是十分突出的情况下，只有龙头企业才能够保持稳健经营。预计四季度元器件板块整体表现一般，个股分化将更加明显。四季度我们建议大家关注下半年业绩预期明确的龙头企业，即A股市场中的二线蓝筹股。建议重点关注：生益科技、法拉电子、华微电子。目前这些龙头企业07、08年平均市盈率为35倍和25倍，业绩稳健，中、长期可继续持有。