16 年行业走势分化，上游强于中下游。我们建议投资者重视监管层管理风格的变化，以及子行业盈利趋势的动向，整体2017 年我们认为将大致延续这一趋势，建议客户更多关注企业盈利的变化，而非转型驱动的标的，维持行业“推荐”的投资评级。
2016 年造纸板块是唯一一个取得正收益的轻工子板块。16 年年初以来轻工制造板块整体下跌2.79%，同期沪深300 指数下跌0.81%，板块跑输大盘1.98%。
但造纸行业2016 年表现最强，达到8.81%，文娱用品、包装印刷和家具今年以来则分别下跌了3.64%、6.59%和12.45%。板块间的走势差异基本可以被企业盈利所解释。
轻工制造2017 年行业主旋律：周期复归，消费升级。我们于16 年4 月业内最早旗帜鲜明看好造纸行业的反转机遇，目前看当时提出的逻辑：产能短缺、产量不足、库存下行、行业全面提价等基本全部兑现。我们预计行业整体看，17 年盈利持续趋势上行的预期依然非常强烈。同时，我们依然也可以看到17年消费升级也仍将持续，电子发票、体育产业的扩张转型依然可以预期。但最大变化将是上游的全面涨价。因此，我们看好能够提价的造纸板块，以及消费升级受益客单价提升的家居板块。
2017 年跟随盈利，我们为业绩干杯。我们认为2017 年留给市场投资人的选择将会非常清晰，建议投资者追随企业盈利的脚步，为业绩干杯。基于此，我们建议布局造纸、家居以及部分经营预期触底回暖的文娱类公司。造纸行业我们推荐太阳纸业、岳阳林纸、山鹰纸业和晨鸣纸业，看好春季攻势；家居行业我们看好曲美家居、好莱客和索菲亚等公司，关注地产调控下企业客单值的提升；文娱类公司推荐星辉娱乐、广博股份、哈尔斯等企业，板块内调整较为充分，关注未来业绩有保障的企业；
风险因素：下游需求放缓，库存重新高企。
