文章称，为了了解更多，笔者与开源资本公司的执行董事布罗克·西尔弗斯进行了交流。这是一家总部设在上海的咨询公司，专注于亚洲投资和战略。西尔弗斯曾为美国地产投资大师山姆·泽尔工作，之后负责管理股票和另类投资。他会说流利的中文，是沃顿商学院工商管理硕士。以下是访谈摘录：
问：为什么我们看到有如此多的借壳上市呢，还有这一领域的前景如何？
答：中国近来的借壳上市潮涉及了企业精英和巨大的市值。这包括了韵达快递、恒大、分众传媒、巨人网络和顺丰速运。
什么在推动这一发展呢？主要是常识。十年前，中国公司常常渴望得到资金，渴望获得低成本的银行贷款。因为被禁止在境外上市，所以它们开始与北美洲的空壳公司进行反向收购，以实现借壳上市。一个完整的反向收购行业迅速发展起来，产生了大规模的利润，直到2011年中国公司财务丑闻爆发。
2015年，中国的A股市场震荡，反向收购再次引发人们的兴趣。为何？中国提供了无数的空壳上市公司，而且首次公开募股的规定复杂。西方投资者仍对在外国上市的中国股票存在极深的怀疑，使得跨国上市减少。通过选择反向收购，中国公司可以避免A股上市排队——大约有1000家公司排队等待上市，也许还会在更友好的国内市场中获得估值溢价。
意识到巨大利润，反向收购行业迅速重新进入。
比如，在去年夏天股市震荡后，中科招商投资管理集团分别买入了16家A股壳公司5%以上的股票。到2015年年底，新价值投资公司买入了10家以上的上市空壳公司的股票。4月，神州牧投资基金管理有限公司买入了超过40家空壳公司的股票。不过，这种疯狂没有持续很久。
今年夏季，中国股市监管机构宣布了新的法规，限制狂热的反向收购投机行为。这看似起了作用，因为上月，中国市场情报公司同花顺公司报告说，自此之后有100多件可能的反向收购案被驳回或取消。
问：长期来看，日益放宽的首次公开募股规定的前景如何？
答：中国反向收购的基本原理是，资本市场不发达；公司想要成长资本，而投资者希望退出。然而中国既限制国内首次公开募股，又限制国际资本流动，这让公司和投资者感到受挫。
反向收购的一个可能的吸引点是估值溢价。不过这一差价只是关于供需规律的函数。中国限制散户投资的选择——资金不能轻易转向离岸，这使得国内房地产和股票成为了主要的选择。人们担忧房地产的“非理性上涨”转向股市，而保险是受限制的。有限的供应抬高了需求。如果允许新股上市，那么随着中国溢价消退，现有的上市公司及其赞助人将承受损失。如果到可以影响经济政策的程度，它们将会产生影响。
问：总体上，未来一年，中国股市的前景如何？
答：我对中国股市的近期预测是熊市。
最好的情境是，尤其如果美国如预期那样开始利率正常化，我预计中国明年将发生明显震荡。我认为对于对冲基金和中国市场专业人士而言，仍存在很大机遇。简言之，中国股市下跌将在整个亚洲破坏定价，为勇敢者创造机会。不过，对于其他所有人，在全球投资组合基础上，我会给予中国股票总体上零配额，而特殊情况和个别股票，则具体情况具体分析。（编译/胡婧）
