基础化工:行业估值处于历史最低水平

我们监测的最新中信建投化工景气指数为4.49,前周6.18;上周二级市场基础化工指数(中信)跌2.43%,上证跌2.13%,上周五Brent 油价报114.81 美元/桶,涨2.09%,周涨幅2.09%.。上周受新股申购、及资金面紧张影响,市场出现大幅调整;但从行业基本面来看,经济仍维持缓慢复苏的节奏,当前经济走势符合淡季经济运行特征。化工行业是反映宏观经济走势的晴雨表,我们监测的景气指数已连续四周维持正值,反映经济短期有企稳回升的迹象,但受淡季影响,回升力度仍偏弱;上周原油价格受伊拉克局势影响,继续强势上涨,这将给国内化工品价格予较强支撑, 并刺激库存回补和需求释放。未来,化工行业将随着宏观经济的复苏,行业需求将有所恢复,但行业处于淡季,我们认为价格出现趋势性上涨的可能性较小,等待旺季需求带来的价格反弹。目前,化工行业还处于艰难的去产能过程中;但从估值角度来看, 随着化工板块大幅下跌,很多个股14 年的动态估值在10 倍左右, 估值处于历史最低水平,化工板块有反弹的需求。推荐低估值的万华化学和受益促进剂价格上涨的阳谷华泰。

本周值得关注品种:

涤纶POY,本周涨幅6.12%,华东150D/48F 最新价格10400 元/ 吨,本周涤丝市场行情在上游原料市场止涨趋跌后,涤丝报价涨势减缓,工厂报价浙趋平稳,市场产销略有回落。近日聚酯原料PTA 及MEG 等产品市场陆续呈现弱势调整,价格有所下降,涤丝成本支撑作用有所松动。综上分析,近期涤丝市场整体行情将延续平稳盘整走势,价格将会持稳为主。相关上市公司:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。

PET 切片,本周涨幅4.55%,华东地区最新价格9200 元/吨,上游聚酯原料价格弱势整理,下游市场采购回归平静,切片交投气氛平淡,因此预计近期半光切片市场将持平稳走势为主,价格稳定,半光切片预估报价仍在9250-9300 元/吨上下。相关上市公司: *ST 仪化、联合化纤。

甲醇,本周涨幅3.16%,华东地区最新价格2610 元/吨,下周, 西北市场将迎来集中检修,货源外发恐将继续减少,因此当地部分区域或将继续上行。但目前下游表现一般,尤其是传统下游甲醛,由于近日雨水较多,出货不畅,且价格推涨乏力,部分企业已在盈亏边缘,若原料继续上涨恐难承受;二甲醚表现一般醋酸尚可。随着港口行情的回落,不排除影响到山东等地,但波动幅度不过他太大。相关上市公司:威远生化、远兴能源。

草甘膦,本周涨幅1.90%,浙江新安化工最新价格26750 元/吨, 当前市场心态有所好转,千呼万唤始出来的环保核查企业名单于上周五公示。第一批公示的企业,均属于上市公司,四家企业总产能为23 万吨,占一批申报产能的76%,占全国产能27%。就全国没有公示73%产能而言,产能通过率将会有所降低;并且随着夏季的到来,草甘膦供应也将逐步减少,对价格有一定支撑。相关上市公司:扬农化工、新安股份、江山股份、兴发集团。