新一轮“跑马圈地”由“气化新疆”工程带来了

    事实上，随着新疆浩源发行上市和光正集团收购庆源管输，拥有四家上市公司的新疆天然气市场如今正迎来新一轮“跑马圈地”潮。

    与普通的市场竞争较多倚仗资金实力和公司自身经营能力不同，城市燃气特许经营权的争夺更像是一场政府攻坚战。中国证券报记者在走访过程中发现，新疆生产建设兵团（简称“兵团”）特殊的“军、政、企”合一的体制，无形中为体制外企业竖起了一道坚实的屏障。“新疆浩源的气一方都不能进入兵团农一师”，这个虽没有官方文字说明但的的确确存在的事实，也许就是最好的证明。

    急速膨胀的市场

    “总体来看，作为天然气资源的大省，新疆天然气产业的发展已经度过起步期，正处于发展的初级阶段；而由于新疆城镇的特点，作为天然气产业中较重要的一环，城镇天然气市场则处于起步期的末期，其发展稍滞后于整个天然气产业。” 当中国证券报记者问及为何到新疆投资天然气产业时，私募股权投资人王先生用新疆浩源招股说明书上的这段话作答，并总结说：“起步晚就是最大的优势。”

    更重要的是，新疆天然气市场起步虽晚，但目标并不低。早在新疆维吾尔自治区（简称“自治区”）第十一届人民代表大会第三次会议上，自治区主席努尔·白克力就提出了“十二五”全疆实现城市气化的目标，“气化新疆”工程正式启幕。今年3月30日，中共中央政治局委员、自治区党委书记张春贤在自治区生态文明推进活动中对“气化新疆”的目标作了进一步阐述：力争到2017年末，全疆所有县市区政府所在城镇100%实现燃气化。

    参照“气化新疆”的目标，对比疆内天然气市场的现实，新疆天然气市场的巨大发展空间清晰地呈现在我们面前：截至2012年底，全疆14个地州市的94个县市区(不含兵团)中有75个县市区用上了天然气，31个县市区使用液化天然气或压缩天然气，全疆864个乡镇中有85个乡镇用上天然气，共解决了236万户城镇居民的用气，约占全区人口总户数的35%。

    值得注意的是，“气化新疆”并不是一场政治作秀，一大批管网建设已经铺展开来。中国证券报记者早在今年3月份就从自治区石油化学工业行业管理办公室了解到，南疆自2010年建设天然气利民工程，累计完成投资34亿元：喀什至泽普、和田至泽普两条输气干线基本建成；英买力至阿克苏至喀什段、和田至民丰2条输气干线，柯坪、巴楚、图木舒克、伽师至岳普湖至麦盖提、莎车等5条支线及14条团场支线正在建设中。未来五年，新疆还将建成环塔里木盆地2485公里主管网和支线管网，包括将合作建设沿天山北坡伊宁至乌鲁木齐至哈密的干线等；以中亚进口天然气和伊犁、准东、塔城等煤制天然气为气源，将重点解决伊犁州直、博尔塔拉蒙古自治州、塔城地区、阿勒泰地区、昌吉回族自治州东三县和哈密地区北二县天然气管道建设。

    “除了新疆，全国确实没有一个省敢将气化作为一项全省的发展战略。”自治区石油化学工业行业管理办公室一名工作人员告诉中国证券报记者，因为对新疆来说，改善民生只是“气化新疆”工程的其中一个落脚点，“气化新疆”还肩负着“充分发挥新疆天然气和煤炭资源优势，同时为新疆煤制气项目提供输送保障，加快推进国家大型煤炭煤电煤化工基地和国家能源资源陆路大通道建设”的重任。

    与“气化新疆”工程相呼应，7月兵团召开司令员办公会议，审议了《关于“气化兵团”的建议方案》。兵团发改委相关工作人员表示，该方案根据审议意见修改后将正式发文。

    “跑马圈地”第二波

    “公司将加快在准东的LNG站点布局，加快与克拉玛依市合作CNG加气站布点。公司规划2013年至2015年投资3.8亿元，在全疆新建约50座加气站，并铺设站点周边的天然气入户工程。预计全部建成投运后，年销售天然气达4.1亿方。而2012年公司销售天然气仅5000余万方。” 天富热电副董事长刘伟认为，随着气化新疆、气化兵团政策的不断深入实施，公司天然气业务已进入大发展期。

    “跑马圈地”的另一大主力是光正集团，公司刚通过收购庆源管输实现战略转型。其在公开资料里明文指出，将进一步加快在燃气行业的投入和发展，以庆源管输作为疆内燃气业务发展平台，拟对阿图什市天然气供应商进行整合，并在阿克苏、昌吉及伊犁投资建设天然气供气业务。

    与天富热电、光正集团的扩张相比，新疆浩源的扩张显得有些被动。卓创资讯天然气行业分析师刘广彬告诉中国证券报记者，虽然新疆浩源有很多足以支撑其作为新疆第一高价股的亮点，比如其超出行业平均水平近一倍的毛利率，又比如其拥有任何一家疆内天然气上市公司都没有的跟中石油签订的正式的供气合同，但作为一家以天然气为单一主业的公司，新疆浩源只能不断通过地域扩张来保障公司的持续成长，“否则，像他们这种规模的，很容易被人收购。”

    但扩张谈何容易，毕竟当下的“跑马圈地”已经是第二轮，而在前一轮“跑马圈地”的过程中，疆内各主要城市的燃气特许经营权已经被分割殆尽。据统计，截至2012年底，全疆十四个地州市均有燃气企业进入。

    上一轮“跑马圈地”最早可追溯到2001年，主角是新疆新捷股份有限公司（简称“新捷股份”）——中石油的控股孙公司。据知情人士介绍，不比现在，当年经营城市燃气是件亏本的买卖，政府对CNG加气站、LNG加气站更没有概念，以为跟民用燃气是一样的，所以，新捷股份一口气跟疆内几乎所有主要城市都签订了长达十年的特许经营权协议。十年以后，各地政府早就认识到城市燃气是个“坐地收钱”的行业，纷纷不再跟新捷股份续签合同。但即使如此，新捷股份如今仍牢牢掌握着伊犁地区所有城市的城市燃气特许经营权，并以车用天然气为主要发展方向，雄踞乌鲁木齐、昌吉、石河子、奎屯、博乐和克拉玛依。

    继新捷股份之后，2004年清华同方曲线获得乌鲁木齐市城市燃气特许经营权；2011年，广汇集团（广汇能源控股股东）与阿勒泰各部门接洽天然气经营问题，2012年，广汇能源在第二届中国-亚欧博览会上与阿勒泰地区签订了2亿元天然气项目，正式获得阿勒泰市城市燃气特许经营权。

    “与上一轮‘跑马圈地’的前辈们相比，这一轮的主角全是上市公司，两者资金实力上应该没有太大差距，但就背景来说，这一轮还是略差一些，上一轮即使是民营企业广汇能源，人家毕竟手握气源，不受两桶油钳制。”卓创资讯天然气行业分析师刘广彬这样评价新疆天然气市场的前后两次“跑马圈地”潮。

    但真正的竞争对手也许仍未浮出水面，光正集团董秘姜勇略有担忧地告诉中国证券报记者，发展到最后，也许中国石油或中国石化会统一产业终端，就跟当年这两家公司收购加油站一样。

    姜勇的担忧并非毫无根据。据了解，中国石油新疆销售公司首座加气母站——杜鹃加气站，已经在7月16日开工建设。另外，中国证券报记者在走访克拉玛依石油相关部门时得知，产业链一体化应该是将来的趋势。

    最后的价值洼地

    “你别看新疆天然气市场起点低，城市燃气企业数量可不少，排得上号的就有近二十家，其中实力较强的是新疆燃气集团、广汇燃气、新捷股份、昌吉寰宇、石河子天源和洪通燃气。”私募股权投资人王先生对新疆天然气市场了如指掌。但总体来说，这些燃气企业普遍规模较小，实力有限，以区域性市场占有为主，鲜有跨区经营者，国内大的燃气经营企业更是无一进入。

    “其实我们也不是自己要投资疆内的城市燃气企业，而是替疆外一家公司过来考察市场及适合收购的企业。”采访到最后，王先生才透露他此行新疆的真实目的。

    卓创资讯天然气行业研究员刘广彬认为，当前“跑马圈地”竞争异常激烈，甚至可以说是恶性的，但并购仍是进入新疆天然气市场的最优选择。虽然定位到镇来说，这个市场仍有不少空白，但新疆幅员辽阔，管网建设投资巨大，加上单体（区域）市场容量相对较低，且利用率和利用层次不高，并不是每个区域市场都适合企业投资。换言之，空白市场本身就是经过“市场之手”筛选的不经济的投资区域。

    然而，刘广彬忽略了另一种“市场空白”，那就是兵团城镇化过程中新设立的市和城镇。中国证券报记者从兵团发改委了解到，由于特殊体制和发展历程，兵团建制镇发展处于刚刚起步阶段，从中远期看，兵团城镇化要在实现一师一（多）市的基础上，将各师所辖团场全部设立为建制镇。

    根据中国证券报记者在8月19-23日召开的“兵团城镇化、服务业暨扶贫开发现场推进会”上得到的信息，双河市和图木舒克市草湖镇年内将获批挂牌，可克达拉市、五家渠市芳新镇、八师石河子市下野地镇明年将获批挂牌，同时，七师胡杨河市、九师小白杨市、十三师红星市有望在明年获国务院批复建市，十四师昆玉市有望在2015年前设市挂牌。

    作为兵团体制内企业，天富热电早就洞察到了兵团城镇化带来的发展机遇，公司副董事长刘伟信心满满地告诉中国证券报记者，公司将根据兵团城镇化规划布局，将来城市获批，天然气管道随之铺设，公司就有望成为当地唯一的城市燃气分销商。

    刚结束为期半个月实地考察的王先生很羡慕天富热电：“体制外企业要进兵团市场真的不容易，你也知道兵团这种‘军、政、企’一体化的特殊体制，别说是进驻新的城镇，就连体制外企业并购兵团原有的燃气企业都颇受制约。”

    新疆浩源对王先生所说的“歧视”应该深有体会，公司所在的阿克苏同时也是兵团农一师的驻地，但相关知情人士告诉中国证券报记者，新疆浩源的气一方都卖不进农一师，“据说是行政命令”。