农林牧渔：齐鲁农业团队2013年8月股票投资组合

　　绩效:2013年7月份齐鲁农业股票池累积绝对收益达0.63%,相比同期农林牧渔行业的-7.35%及沪深300的-13.13%,累积超额收益分别为7.98%和13.76%。

　　思路:我们在7月份用“2只饲料股 1只禽业股”构筑的攻防组合效果并不理想,8月我们思路有所改进,希望强化子行业的均衡配置,选取相对稳健的饲料股1只、兽药股1只 高弹性的禽业股1只,来构建8月份农业模拟组合。(1)速生鸡和禽流感H7N9造成的鸡苗行业产能大幅削减(祖代和父母代均大幅淘汰,预计比例分别为10%和40%)将引发持续近6个月的供不应求,我们预计2014年5月份以前上游的鸡苗行业供求关系较为有利,同时8月库存消化后拉动终端鸡肉量价齐升,届时整条禽产业链将迎来较大级别的反弹,我们继续看好否极泰来的禽业股,故此8月模拟组合将继续保留民和股份,来加强整个组合的弹性。(2)在兽药集中度提升的产业结构变迁的大背景,符合市场化营销战略、产品结构储备丰富的瑞普将分享养殖行业集中度提升的利好;重点储备产品批文获批、下半年存栏上升引起疫苗需求上升都将成为下半年公司股价良好表现的催化剂。(3)同时我们强调大北农的稳健性来对冲民和强波动可能引发的组合市值波动风险。综上,我们8月份农业模拟组合为-大北农、瑞普生物、民和股份。