“宝”们的本质
在专业研究机构眼中，一系列以“宝”冠名的金融新产品，其本质都是嫁接第三方的金融产品，目前均为购买货币基金，区别只在于平台不同，所购买的货币基金不同，根本属性是相同的，实现的功能也是相同的，即实现碎片化零散资金理财。
长江证券（000783）指出，虽然在细节上有一定的差别，但目前各种以“宝”冠名的互联网金融产品，本质上都是实现同一种功能，即通过将零散资金购买货币基金实现碎片化理财。由于本质属性相同，因此各类“宝”的影响力就与客户资源平台有关。数米基金网的“现金宝”于今年4月份就已上线运行，其关联产品为海富通货币基金，但由于其影响力有限，因而没有被市场充分发现。
“宝”们的瓶颈
由于增值能力依靠所挂钩的货币基金，因此，在市场环境发生变化时，各类宝的收益率同样会受到影响。如余额宝的7日年化收益率从5月初的6%-7%，回落至目前的4%左右。截至7月25日，余额宝的7日年化收益率为4.411%，而老牌金牛货币基金——广发货币A（爱基,净值,资讯）、B则分别达到4.834%和5.073%。这表明平台优势带来的影响力，并不能决定收益能力。
各平台上的货币基金，其收益能力和稳定性，都需要面对流动性管理的考验。在6月份的“钱荒”中，由于机构投资者大额赎回造成流动性压力，天治天得利货币（爱基,净值,资讯）基金6月20日的偏离度达到-0.5%，这意味着该基金将按照公允价值调整计价，该基金日净值增长率有亏损的可能。而在2006年，也曾出现过货币基金亏损现象。
互联网平台上的货币基金，同样不能回避流动性瓶颈问题。
海通证券（600837）预计，当余额宝发展到一定的体量，流动性管理压力会明显加剧。余额宝内资金可随时在天猫和淘宝上进行消费，但货币基金每日收盘后才能给与余额宝结算，这期间实际是支付宝为货币基金进行了信用垫付，如果货币基金无法按时与支付宝进行交割，支付宝则面临头寸风险。规模达到一定程度后，余额宝必须保留较大规模的备付资金，但这就会对余额宝的收益和流动性产生影响。
“宝”们的挑战
互联网金融目前衍生出两大类别，一是淘宝、数米网等电商和理财机构平台嫁接金融机构产品，另一类是金融机构在互联网上开设带有支付等新功能的平台。两者都提升了传统金融服务的效率，大幅度降低了顾客的时间成本和费用成本。但在聚集资金的属性、平台宽度和功能丰富性上，两者有明显不同。
据海通证券的测算，目前余额宝户均余额2600元，以小额闲散资金为主。银行、基金公司等具有多年信用积累的金融机构则对大额资金的吸引力更大。大额资金在传统金融机构中可以享受更好的定制化产品，如百万级资金购买银行理财产品，其预期年化收益率要高于一般理财产品，而500万元门槛的货币基金B级份额，其7日年化收益率一般也要高过千元起购的A级份额。此外，在某些方面，专业金融机构的互联网平台还更胜一筹。
如定位于新一代现金管理账户的广发基金“钱袋子”单日取现不限笔数，最高额度达到50万元，且可以实现T+0到账，全面支持工行、农行、建行、交行、中国银行（601988）等23余家银行零手续费跨行还款，还款范围扩展至信用卡账单，以及房贷、车贷的缴纳，同时具有约定还款的功能，使用体验更加自由。
从投资属性看，金融机构的互联网平台普遍推出全系列产品的费率优惠，如广发基金钱袋子申购广发旗下基金可以享受费率四折，而电商和理财机构的互联金融平台，目前仅限于挂钩货币基金，且可选择品种有限。如果从家庭资产配置角度看，以广发基金“钱袋子”为代表的金融机构触网平台功能更强大更丰富。
互联金融的寻“宝”时间
伴随“钱荒”冲击，舆论对于固定收益产品以及余额宝收益率波动的关注度不断提高。这不仅是创新金融产品也要受制基础市场的必然结果，也是投资者逐步了解和客观看待互联网金融这个新生事物的过程。修订后的新基金法日前颁布实施，传统公募基金牌照稀缺地位被打破，全行业进入“大资管”时代，竞争的加剧要求传统公募基金公司不断在产品研发、客户服务方面进行创新，这也是今年互联网金融大爆发的背景之一，但正如证监会广东辖区新基金法宣传活动的主旨——“加强权益保护防范金融风险”，不管产品形式如何创新，产品的投资能力和风险管理水平才是最根本的，也只有重视这两点，才能真正服务于投资者权益。
转自：http://finance.jrj.com.cn/tech/2013/07/29073515595713.shtml
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