料方面,下半年变化不大,向上和向下的空间和动力都较小。水产、种子目前还看不到改善。
价格低点不代表周期底部,母猪存栏底部才是周期底部。历史上价格曾出现多次低点,但如果存栏没有充分消化,价格会有
反复,难以持续性上涨。
近期由于事件冲击畜禽价格出现低点,之后反弹幅度较大。我们认为未来7-8 月消费淡季,价格可能再次朝下,周期性上
涨需要存栏底部配合。
未来存栏消化减缓,底部在2014 年春节后。目前母猪存栏仍然较高,我们草根了解养殖户补栏较为积极,仔猪和母猪
价格分别呈反弹和稳定的态势。我们认为5-6 月份由于价格反弹至盈亏平衡线附近,存栏消化减慢。
下半年起,养殖户为了年底有猪可卖,将减少母猪淘汰。按照这样的存栏消化速度,母猪存栏的充分消化需要等到2014
年春节后。
养殖未来两个买点之一:8 月底9 月初。7-8 月份是需求淡季,价格低迷;存栏统计数据的出炉将给股价造成压力;临近
中报密集披露期,养殖股普遍亏损较大,股价有向下调整风险。上述风险充分释放后,9 月将迎来中秋至年底的需求拉动,猪
价预计有15%左右的涨幅,是合适的阶段性买点。
养殖未来两个买点之二:2014 春节后。节后畜禽价格将大幅调整,养殖下跌周期已经长达2.5 年左右。母猪存栏有望
进一步得到消化。届时养殖行业将迎来周期大底,后续价格迎来1 年半左右的上涨行情,相关个股出现翻倍的周期性买
点。
饲料13 是配臵价值。(1)一方面,饲料景气上行需要养殖景气的带动,目前养殖拐点未到。(2)另一方面,未来存栏增速
向下的空间和速度都较小,饲料景气难以较大程度恶化。龙头企业增长稳定,可预测性强,建议持有。
种子、水产。种子行业库存处于高位,未来销售压力较大;水产行业因为消费受限价格低迷。目前两个行业改善的证据不
足,不做推荐。
养殖方面重点推荐的公司是圣农发展、雏鹰农牧、民和股份、益生股份、华英农业;饲料方面建议长期持有优质龙头海大集团、大北农。
转自：http://finance.qq.com/a/20130710/004826.htm
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