猪价涨幅超预期,短期将继续季节性上涨,节前创新高可能性较大。本周猪价涨至17.47元/公斤,我们认为本轮猪价上涨属于节前需求量增引起的季节性上涨,并非是供需巨大失衡引起的大幅反转。价格涨幅超预期的原因可能归结于几个偶发性因素:(1)受“速生鸡”事件影响,猪肉替代鸡肉需求增加;(2)当前全国各地雨雪天气,影响农产品流通和生产;(3)部分养殖户惜售心理增强,出现部分压栏现象。
短期来看,节前需求集中释放仍未完毕,猪价有望继续上升,节前创新高概率较大,同时我们认为市场低估了畜禽价格反弹带来的业绩增长弹性:当前全国猪价自低点以来涨幅为20%左右,但映射到畜禽养殖企业盈利环比涨幅可能是100-200%,自繁自养生猪头均盈利自去年3季度低点100-200元已上升至350元左右,白羽肉鸡养殖由亏损1元/羽扭转为盈利1元/羽,而盈利的高弹性和超预期增长正是本轮畜禽养殖股价上涨的核心驱动力。在生猪及能繁母猪整体存栏高位的压力下,2013年春节后猪价或将面临调整压力,4-5月份可能是最差的时刻,经过3-4个月的底部蜇伏,到2013年3季度末出现反转。我们认为:(1)短期仍可适当参与此次猪价涨幅超预期带来预期差机会,看好圣农发展、雏鹰农牧;(2)中期我们建议以“畜禽+饲料”的策略布局2013年确定性增长机会,核心逻辑在于能同时分享饲料股的稳健成长和畜禽股的高弹性。重点推荐组合:大北农、海大集团、新希望、圣农发展、雏鹰农牧等。
海参价格超预期上涨,2013年有绝对收益。本周威海水产品批发市场海参价格维持200元/公斤;鲍鱼价格维持280元/公斤。近期海参价格超预期上涨,源于:(1)北方春捕结束,海参鲜货供给不足;(2)春节需求旺季,短期海参需求量脉冲式增长;(3)近期渤海湾海冰严重,市场对2013年渤海湾地区海参存减产预期,经销商顺势提价。中期来看,考虑到今年福建海参养殖积极性下降,且今年下半年秋捕海参产量将低于去年同期,预计海参供给端将优于预期,加之需求端随着宏观经济企稳、新政府上台后政商务消费趋于活跃,基于2013年海参行业供求关系显著改善,我们判断海参景气度总体呈现向上格局,对2013年海参价格持乐观态度,预计在160-180元/公斤内窄幅波动,目前资本市场普遍对此预期不足。因此,我们建议机构投资者积极配置壹桥苗业和好当家这两家海参规模弹性大的企业。
短期种子行业2013年供给过剩压力上升,库存或创历史新高,暗示2013年种业股系统性机会难寻,只能自下而上选个股——基于今年1季度重点公司盈利增长态势可能超预期,积极推荐登海种业和隆平高科,在销售旺季量价利齐升和种业政策的双重因素刺激下,股票将有绝对收益。但种业整体上属于阶段性机会,建议把握节奏,建议今年Q1末兑现,不宜对盈利增长和政策抱有过度乐观预期。
本周农业策略:(1)我们认为畜禽链反弹行情尚未结束,春节前继续看好反弹,重点推荐圣农和雏鹰等;中期以“畜禽+饲料”的策略布局2013年确定性增长机会,重点推荐大北农、海大集团、新希望、圣农发展、雏鹰农牧等;(2)基于海参价格在春节前旺季价格超预期,以及2013年海参行业供求关系显著改善的判断,我们继续看好壹桥苗业、好当家;(3)上周三种业板块脉冲后,我们认为估值基本到位,短期有回调风险,建议关注回调后一季报前后的脉冲式机会,重点品种为登海种业和隆平高科。
新疆商业网信息中心编辑紫叶采集
