申兴 赵娟
茅台告急!苏宁告急!基金重仓股全线告急!
A股市场自8月20日暴涨后便风云突变,每天跌幅榜前列都见基金重仓股,“大众情人”贵州茅台(131.25,1.81,1.40%,吧)也连跌到9月3日125.69元的年内新低。
曾被抱团取暖的基金重仓股近期仿佛成了烫手的山芋,基金经理们陷入了空前的迷惘。
贵州茅台的“黄昏”
两市目前惟一的百元股贵州茅台自8月21日起十个交易日跌幅达到16.24%,自2002年8月以来首次遭遇六连阴。
茅台作为绩优蓝筹股的代表,长期占据两市第一高价股“宝座”,复权股价最高曾接近1000元。半年多熊市的“洗礼”,多达11只的百元股军团,而今只余贵州茅台。
中报显示,上半年贵州茅台实现净利润22.40亿元,较上年同期增长164%,每股收益达到2.37元,超过研究机构预期。天相投顾甚至用“绝佳的防御港湾”来形容贵州茅台。
其股价9月1日-2日跌幅达7.14%,这在该股历史上并不多见。
Topview数据显示,9月2日五家基金席位单向净买入茅台超过1.5亿元;但净卖出最多的一家基金席位就抛出该股1.1亿元,中信证券(18.56,-0.61,-3.18%,吧)自营席位净卖出该股2823万元,列卖出榜第四。
而8月20日-27日贵州茅台的6个交易日里,基金对该股共买入9564万元,卖出21301万元,净卖出11737万元,其间共有34只基金对其单向卖出,9只基金单向买入。
这并非个案。
根据统计,8月21日至9月2日的9个交易日里,除了股改复牌的ST幸福,两市跌幅榜前三名都是基金重仓股;变更增发方案的金岭矿业(12.90,-0.88,-6.39%,吧)连续五个交易日阴跌,累计跌幅超过39%,基金蜂拥出逃;二季度被基金大举增持的大商股份(22.46,-1.33,-5.59%,吧)在五个交易日中三次遭遇跌停板,累计下跌34.29%。
好买基金研究中心的研究报告称,近期其他基金重仓股如海油工程(13.37,0.17,1.29%,吧)、振华港机(10.03,0.06,0.60%,吧)、中国铁建(8.19,-0.29,-3.42%,吧)、国投中鲁(10.61,-1.18,-10.01%,吧)、东阿阿胶(13.18,-0.42,-3.09%,吧)、冠农股份(25.33,-1.21,-4.56%,吧)、大商股份、天威保变(17.39,-1.22,-6.56%,吧)、豫园商城(10.66,-0.36,-3.27%,吧)、新和成(26.02,-1.51,-5.48%,吧)等都出现暴跌。基金重仓股无由暴跌越来越具有普遍性,如9月2日,上证指数仅下跌0.87%,而双汇发展(31.44,-0.46,-1.44%,吧)跌停。其中当周仅双汇发展、苏宁电器(32.92,-0.08,-0.24%,吧)、贵州茅台三只股票的下跌,短期就使机构(基金为主)浮亏59个亿。
基金博弈
一直以来,贵州茅台都被看做是“价值投资的圣殿”,最高时基金整体持有其流通股的比例达到其总流通股本的近60%。
去年“5·30”后,半数低价股被腰斩,高价股却十分抗跌。在价值投资的大旗下,基金不断地为上涨找出理由,甚至出现了接近300元的中国船舶(50.40,-3.26,-6.08%,吧)。但有的高价股几个亿的流通盘,每日成交才几百手,被机构高度控盘。
“这样基金高度控盘的股票,有一个人卖出就有人害怕,短期内这是很强的博弈。价值投资是长期看,而现在对短期博弈更敏感。”天相投顾首席策略分析师仇彦英称。
基金重仓股无由暴跌的背后,是基金之间的抱团取暖的“解体”。
“砸盘最积极的可能是获利最多的人,他们的成本低,如果仓位也不高,很可能最先跑。”
北京一位基金经理称,“这就是基金抱团散伙,毕竟这些跌得太少,贵了,补跌也是因为估值问题,市场整体重心下移,不管什么股票都会受影响的,只是程度不同而已。”
“也有可能是半年报出来了,一些基金经理调低了企业盈利的预期。”一位合资基金公司研究总监称,基金不是长期资金,只能做到灵活调整。
即便是坚持者也心有余悸。“这段时间我们也被砸得厉害,现在筹码结构松动了。”一位继续持有贵州茅台(131.25,1.81,1.40%,吧)的基金经理称,“我们是从长期角度做的配置,贵州茅台是抗周期的,基本面也较好,但拿的也不多,那些重仓的不该等到这时候才抛啊。”
囚徒困境
华泰证券研究所的陈慧琴认为,“全流通背景下,大小非手中筹码使原来的基金持有流通盘锁仓的杠杆失去平衡,基金必将重新审视抱团取暖的行为,市场的价格博弈将比价值博弈更重要。”
“现在基金抱团取暖逐渐瓦解是瓦解上一轮熊市中形成的‘抱团’,在这个严冬即将来临时基金还没有形成新抱团取暖形式,在熊市中还没有找到方向。”仇彦英称。
“啥都不买了。”上海一位基金经理称,“现在是变化最剧烈期,一方面宏观经济还不确定,另一方面大宗商品价格也不确定,基金的资产配置无章法可循。”
多只今年新发基金选择低仓甚至空仓,正是囚徒心理的真实写照。
如博时特许价值基金,该公司人士称,该基金规模较小,且在公司资金占比非常小,在考虑安全性的情况下,不急于建仓。
广州一家新发基金公司人士表示,新基金建仓谨慎,基本按兵不动。
“今年从来都不能抱团。第一,基金在整个市场中占的比例已经不大,即使抱团也很可能被其他机构搅乱。第二,有很多之前抱团的股票发生了很多变化,尤其是在系统性风险释放的情况下,抱团的股票也不可能顶得住。”一位基金经理称。
不过,抱团取暖是否真的解散?
可以肯定的是只要有人扔,就可能有人捡,“有些股票如果再跌,我们就准备买了,茅台如果到100我会重仓,别人怎么看就不知道了。”一位北京基金经理称。
还有不少人把贵州茅台为代表的基金重仓股补跌,看待为一波调整的接近尾声。
“我们无意预测市场,但从目前的市场表现看,这轮调整可能会出现阶段性的休整。”鹏华盛世创新基金拟任基金经理黄鑫说,简单地说,有点迹象,一是前期跌幅较大的地产、银行板块在近期出现了企稳的迹象;二是前期较为稳定的、估值较高的板块开始补跌。这些板块的下跌将带动市场进入一个整体估值较为合理的区间。