长安汽车(000625)8月6日发布7月产销快报,公司7月份分别实现生产和销售61,721辆和50,117辆,08年1-7月累计实现生产和销售517,333辆和487,880辆。
按分部看,重庆长安本部6月份实现销售13,257辆,1-7月累计销售135,175辆;河北长安7月份实现销售10,435辆,1-7月累计销售104,113辆;南京长安7月份实现销售2,715辆,1-7月累计销售28,917辆;长安福特马自达(以下简称“长福马”)7月份实现销售15,170辆,1-7月累计销售132,233辆;长安铃木7月份实现销售8,001辆,1-7月累计销售81,727辆;江铃控股7月份实现销售539辆,1-7月累计销售5,715辆。
从销量数据可以看出,除江铃控股销量与6月份基本持平外,其他五个分部销量环比均出现大幅下降。其中,对公司未来盈利增长影响最大的是长福马销量的持续下滑,另外,由于销量不足而可能导致的库存积压问题也将是我们未来关注的重点。
作为长安汽车的利润支柱,长福马7月销量为15,170辆,环比6月下降8.9%。自08年4月以来,在福克斯遭遇增长瓶颈后,长福马销量增速下滑明显。这主要是因为福克斯车型自07年4月始步入月均12,000辆的销量平台,而高销量基数决定了08年4月份之后公司销量增速的同步放缓。
按照长福马的规划,在2008年福克斯遭遇增速瓶颈的情况下,蒙迪欧致胜将承担起引领长安福特马自达高成长的重任。中高级市场品牌原有两强帕萨特领驭和别克君越销量及增速下滑将让出部分市场份额,蒙迪欧致胜将与凯美瑞、迈腾和第八代雅阁一起争雄中高端市场。但从实际情况来看表现一般,一季度较高的增速是在07年相对小基数的基础上获得的,预计在与目前众多高级车型的竞争中,蒙迪欧很难再获得超越行业的增长。
而重庆本部、河北长安、南京长安以及长安铃木7月销量环比均出现大幅下滑,销量不足带动了产销率逐步下降。公司7月份共生产汽车61,721辆,销售汽车50,117辆,产销差额为11,604辆;而1-7月公司累计生产汽车517,333辆,销售487,880辆,产销差额为29,453量。可以预见,随着市场需求不足等原因所带来的销量下滑,公司产销率将同步出现下降,而日益增加的库存将成为公司未来必须面对的难题。
从上半年来看,公司微车销售较之07年略有好转,有助于缓解本部研发费用支出增长以及自主品牌经营性亏损的压力。但公司利润支柱长福马的疲弱将对公司带来较大打击,预计随着长福马销量增速的放缓,长安汽车的盈利增长亦将同步出现下滑。另外由于底部资产以中低端产品为主销售增长结构,在面临成本上升的压力下,即使销量增长也很难充分反映为盈利的增长。
一季度显示,08年1-3月份长安汽车实现销售收入40亿元,同比增长15%;实现净利润2.7亿元,同比增长55%;每股收益0.14元。