□银河证券研究中心 卞晓宁
五只建仓期满的QDII基金大部分出现小幅反弹，截至周三，南方全球精选净值为0.729元，较上周上涨1.25%；华夏全球精选净值为0.726元，上涨0.41%；嘉实海外中国股票净值为0.63元，上涨0.48%；上投摩根亚太优势净值为0.615，下跌0.81%；工银瑞信全球配置净值为0.897元，上涨1.70%。
新兴市场小幅反弹
全球市场本周大都小幅上涨，恒生中国企业股指数上涨85.07点，涨幅为0.68%；恒生指数下跌9.01点，跌幅为0.04%。新兴市场结束了连续几周的下跌小幅反弹，“金砖四国”中的印度孟买Sensex指数上涨0.57%；巴西圣保罗IBOVESPA指数上涨4.03%；俄罗斯RTS指数上涨0.79%。
基本面的负面因素，导致全球股市在5月初结束反弹，短期内出现了快速下跌，主要股票市场的指数创出两年来的新低。其中，上证综合指数在全球股市中处于跌幅前列，二季度跌幅达23.58%，而海外股市普遍跌幅在10%左右，即便是在次贷危机中心的美国，其跌幅仅为7.09%，MSCI新兴市场指数更是仅下跌1.58%。可见，由于各市场内的推动因素不同，新兴市场与成熟市场运动方向常常是不同步的，所表现的关联度较低。可见，QDII基金的分散投资还是有利于整体投资组合获取更为稳定的投资回报。
油价与通胀仍是关注焦点
QDII基金对于2008年下半年的全球经济形势展望比较一致，基金管理人认为油价与通胀仍然是全球市场关注的焦点。由次贷危机所引发的本轮美国经济衰退，可能比市场预计的要严重且深远，经济的不确定因素逐步显现，全球经济将面临通胀与经济增长下滑的双重压力。但从市场整体估值水平来看，经历此次大幅调整后的各国市场市盈率均有所下降，中长期投资价值有了一定的显现。
对于QDII基金的下半年的投资，首先要考虑的是分散整体投资组合风险，关注所投市场彼此之间以及与A股市场的相关度较低的QDII基金,能够更好地分散单一市场风险，如华夏全球精选。其次，在全球经济不确定因素依旧较多的背景下，选择投资安全边际相对较高、可以抵御高通胀压力行业(如农业、能源等)的基金，如南方全球精选。再次，投资者要衡量自己的风险承受力，有效评估整个投资组合的收益与风险，保持资产配置符合设定的投资目标。最后，结合考虑下半年全球市场预测，出现单边上涨的可能性不大，投资策略灵活、风格稳健的QDII基金是较好的选择。
