首先，铝生产企业能否真正减产仍有待观察。虽然各冶炼厂商都在减产协议上签字，但减产不是强制性的。分析国内电解铝冶炼的情况可以发现，目前没有迹象表明我国电解铝企业出现亏损。从效益上考虑，企业自觉减产的可能性不大。而此次协议减产的形式包括关停产能、推迟新增产能和提前实施电解槽大修、加快落后产能淘汰步伐及其他措施。其中包含的推迟新增产能的投产时间和其他措施，使得冶炼厂即使不减产也有足够的借口以抵御外界的谴责。从而，不管是从效益上和道义上，冶炼厂不减产都不会受到损失。
其次，即使能真正减产，减产规模也偏小。此次参加协议的为我国前20家冶炼厂，涉及的企业1—5月份的产量合计占全国总产量的71.3%。根据我国1530万吨电解铝产能计算，相关企业产能为1091万吨。如果这些企业都全负荷运转，5%—10%的减产比例影响的产能为54.54万—109万吨。如果从8月份开始减产持续到12月的话，影响的产量为22.7万—45.45万吨。而今年年初暴风雪造成的影响为43万吨。所以，如果考虑产能利用率，此次减产规模偏小。
再次，山西电力问题对铝供应影响有限。山西省遇到电力供应问题的电解铝企业产能合计约为80万吨/年，关闭的产能为10%左右，折合电解铝产能约为8万吨/年。这样的产量损失无疑很难对供给造成大的影响。而目前没有迹象表明电力短缺在进一步扩大。同时，由于部分电解铝企业拥有自备电厂，受影响产能可能比预期的要小。
综上所述，此次电力问题在没有出现进一步恶化的情况下，不会对国内的供应造成大的影响。而分析我国铝库存可发现，从6月底以来，我国铝库存出现持续增加。上周上海铝库存增加1392吨，显示我国供过于求的局面没有改变。而处于50—85元/吨之间的现货贴水显示现货市场压力依然不减，而价格上涨可能吸引部分套期保值盘的进入，从而对价格构成压力。
所以，当前电力问题状况并不足以支持沪铝大幅走高。由于冶炼成本提高和电力问题导致供应忧虑，沪铝维持高位振荡的可能性较大。由于金属金融属性的存在，伦铝表现要强于沪铝。美国政府考虑在美国两大房产市场巨头房利美和房地美情况进一步恶化的情况下接管其中一家或都接管，并将其纳入托管的计划。这个消息加深了市场对金融市场的担忧，从而导致美元走软。随着房价的下跌，人们的房屋止赎数量会进一步增加，占美国抵押贷款近50%的这两家公司情况出现恶化的可能性较大。这将进一步压低美元。而石油价格在上周五更是收出147美元的高价，而且由于部分地区政治局势不稳定，油价短期没有回调的迹象。美元的弱势和原油价格的高企将对伦铝价格形成明显的支撑作用。
从技术上看，伦铝已经突破3310阻力位。在美元和原油价格的推动下仍有进一步走高的可能。沪铝仍然受到19890一线的压力，短期内，在19480—19890区间振荡的可能性较大。
