海关总署近期公布今年上半年我国外贸进出口情况。据海关统计，今年上半年，我国对外贸易进出口增长21.9%，增速比去年同期低5.7个百分点；进口5675.7亿美元，增长30.6%。累计贸易顺差比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。此消息一经公布，不少市场人士还是忧心中国今后的经济走势，因为出口是中国经济增长的重要引擎，一旦马力不够，很可能让中国经济高速增长慢下来。
不过在如今的条件下，就算继续提高出口部门的补贴，恐怕作用也未必有多大，因为造成外贸出口增速和顺差大幅放缓的原因是多方面的，其中包括原材料、劳动力等成本的上扬以及人民币升值，还有一个就是次贷危机带来的外需减弱。这种情况下需要中国经济尽快进行产业升级和转移，出口商品结构以及原有区域经济布局都有必要进行新一轮调整，这是痛苦的过程，但也是必要的过程。
然而，对于中国经济而言，外贸出口增速和外贸顺差假如持续大幅放缓，虽然很多生产型的企业会很艰难，但对于宏观经济整体上遭遇的通货膨胀风险而言，却可能相对下降。道理很简单：我们再也不用补贴世界了。中国外贸出口自2001年以来持续以20%以上的速度增长，个别年份居然高达30%以上，外贸出口长期高速增长的主因就在于人民币币值低估。国民经济其他部门长期补贴出口部门来补贴全世界。这造成外汇储备连年暴增，到2008年6月份，估计高达1.8万亿美元左右。由于外贸顺差带来的外汇占款过多是中国通胀的根源。其过程是这样：现有的准联系汇率制度下，出口部门的外汇必须通过商业银行上缴央行换成人民币，出口越多，外贸顺差越大，出口外汇换回来的人民币就越多，过多的人民币充斥在流通领域会导致恶性通胀，于是央行又通过央票、上提存款准备金率等对冲手段回收基础货币。自2001年以来，中国央行不是发票子，而是不停地收票子，一旦钞票回收的不够多，就造成通胀。现在的通胀就是这么来的。目前央行负债表上的央票总额度高达4万亿之多，有人计算过，再这么持续下去，到明后年，光央票利息就相当于中国银行业一年的总利润。
这显然是不可持续的，而糟糕的是中国经济迟早要因此出现大麻烦。关于这一点，你只要想象一下就明白了：一个公司的某个下属部门，年复一年的销售额暴增，公司其他部门的资源以及人力都大幅倾斜到这个下属部门，过了十年后的某一天，大家突然发现这个部门实际上一直在做亏本生意，卖的固然多，但赔得也多，那么，这个公司的财务下场将是怎样？中国自2001年的外贸出口实际就一直做赔本买卖，因为美元自2001年至今贬值60%，当年出口换回来的美元，现在的购买力只有当时的四成，等于是亏损60%，你只要计算一下1.8万亿美元总储备，每年的增加额以及当年的美元贬值幅度，大致就知道中国这个大公司大致赔了多少。这笔烂账，迟早会通过经济大调整或其他方式表现出来。
现在外贸出口增速下来了，这里面原因千千万万，但如果持续一个季度外贸出口低于名义GDP速度，差不多可以认为人民币实际汇率升值到头了，目前的人民币汇款是均衡的，是符合中国和其他国家生产率的比例关系的。这也意味着今后一段时间热钱流入中国的原动力消失了，微妙的是，也许就此不用再为汹涌而来的套利热钱而发愁了。央行可能也会因此而大松一口气，外贸顺差减少，在现有汇率制度下就是外汇占款减少，这等于从根本上消除了通胀的根源。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
不过这才是一个月的数据而已，至少要等连续三个月左右的外贸增速放缓的数据出台，我们才能真的为通胀松口气，否则一切还都难说。
