上调存款准备金率一个百分点、油价暴涨、外围股市大跌、越南金融危机……近期股市利空不断。沪指6月12日一举跌破3000点心理关口，连续7个交易日收阴，创下近15个月来新低。
市场近期持续走弱，投资者信心受挫，场内观望气氛浓郁，因此有市场人士认为，如果不出或者出的政策平平，A股或许将迎来2000点时代。
管理层沉默 是对市场不负责
曹中铭
曾经被认为是 “政策底”的3000点，最终从俯视变成了仰视。
央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根 “稻草”。端午小长假后的第一个交易日，股指以大阴棒迎接回到市场中的投资者。近8%的跌幅，千家个股跌停，呈现在投资者面前的是一片惨绿。不仅如此，前期的2990点没有表现出丝毫的抵抗力，股指亦一度被打至2900点的整数关口。
市场疲软、信心不足乃目前股市的“流行色”，曾经被寄予厚望的政策救市犹如一场游戏一场梦。规范大小非减持行为、降低印花税等，在激发出市场短暂的热情后归于沉寂。不变的是每一次市场暴跌，中小投资者无一例外都是最大的受害者。
没有永远的牛市，也不会有永远的熊市，市场运行总是在交替中轮回，这是规律作用的必然，不以任何人的意志为转移。
在跌破3000点之后，市场是否已经进入“2”时代已经不重要了。重要的是，面对纠偏式的救市失败，面对着市场的暴跌，来自管理层的声音尤为关键。继续无动于衷或者保持沉默是金的态度，其实是对市场的不负责。
当“政策市”的阴霾一再骚扰着市场并受到广泛诟病后，管理层学会了沉默。其实，在上世纪90年代及此前4年多的大熊市中，只要市场出现诸如暴跌等情形，投资者还是能够听到来自管理层的声音。然而，这一切似乎已经一去不复返了。
大力推行市场化，并不意味着市场的问题就能通过市场本身来解决，何况年轻的A股市场并不成熟，还存在诸多弊端与缺陷。因此，在大是大非面前，管理层适时地发出声音，不仅是必要的，也是必须的。
事实上，无论是出台规范大小非减持的措施也好，还是降低印花税也好，都是在市场付出了巨大的代价之后倒逼产生的。也就是说，在监管方面，相关部门表现出了一定的滞后性与被动性，此事实无疑增加了市场的发展成本。
面对市场的非理性暴跌，管理层是否该发出声音？或许美国市场就是最好的一个参照物。如次贷危机发生后，美联储主席就扮演了“救火队员”的角色，特别是在次贷危机愈演愈烈之际表现得更为明显。今年元月，全球股市狂跌，道·琼斯指数亦未能幸免，美联储于元月21日晚召开紧急电话会议，第2天随即宣布调降联邦基金利率75个基点。相反，几乎在相同的时间，中国平安(49.51,0.12,0.24%,吧)因公布巨额再融资方案亦导致股指暴跌，国内投资者所享受到的又是什么呢？有比较才有区别。这也就解释了，为什么次贷危机发源地的美国股市只下跌了17%左右，而受到间接影响的A股市场却狂泄了50%以上。
资本市场是虚拟经济，更是“信心经济”。因为没有了信心上的支撑，“千点论”不幸一语成谶，A股市场亦被“推倒重来”，这些惨痛的教训不应被忘记，也不能被忽视。因此，针对目前市场的现实，监管部门也该向美国的管理层学习学习，该出手时就出手，该发出声音时就发出声音。
管理层的首要责任是维护股市稳定
皮海洲
“社保基金会稳定股市”，这是昨天一家网站上一篇新闻报道的标题。在目前股市大幅下挫的情况下，这个标题无疑格外引人注目。不过，从具体的报道来看，“社保基金会稳定股市”显然不是文章的本意。
根据全国社会保障基金理事会理事长戴相龙日前在天津举行的首届中国股权投资基金年会上的讲话，所谓维护股市稳定，主要还是指社保基金会为股票市场稳定发展做出应该做的事情，比如，坚持长期投资、稳健投资等。
在当前股指大幅下挫的情况下，维护股市稳定显然是股市的头等大事。不久前，管理层还强调投资基金要讲政治，把维护股市稳定的责任寄托在投资基金的身上。不过，不论是投资基金还是社保基金，把维护股市稳定的希望寄托在他们身上都是错误的。他们只是股市里的投资者，他们都有着各自的利益，面对股市行情的发展变化，他们都必须做出符合自己利益的选择。
因此，在股市下跌的时候，要求他们站出来维护股市的稳定，这不是他们的职责所在，甚至是一种不合理的要求。而且，由于股市的发展壮大，仅靠某一家或几家机构投资者站出来就能维护股市稳定吗？
笔者以为，要维护股市稳定，关键是管理层要承担起首要的责任来。这既是管理层天职所在，也是维护股市稳定的客观要求。它首先就要求管理层在股市大幅下跌的情况下，特别是在股指跌破某些关键点位时，要旗帜鲜明地表明自己的态度，给投资者一个明确的心理预期。如今，在股指跌破3000点的情况下，投资者看不到管理层的身影，如此一来，股市只能是向下运行。
其次，管理层的政策应该保持前后统一。如果管理层的政策前后矛盾，那么维护股市稳定就是一句空话。3000点区域是今年4月20日管理层救市时的政策底所在位置，作为管理层来说，理应捍卫这一政策底。但令人遗憾的是，当如今股指重新回到这一区域的时候，管理层不仅不保卫这一政策底，相反还通过发行中国建筑这样的大盘股来打压股市，动摇投资者的信心，这又如何能维护股市的稳定呢？回想此前管理层要求投资基金维护股市稳定的言论，投资者不能不怀疑管理层的诚信问题。
此外，要承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须有的放矢，拿出实实在在的解决问题的办法来。目前股市的下跌，最重要的是受大小非问题的困扰。如果管理层不能正视这个问题，解决这个问题，甚至用“大小非减持并非股市下跌主因”来敷衍投资者，那么，就算管理层推出融资融券、股指期货等措施，那也只能是救一时之急，就像印花税政策出台一样，其最终结果是终点回到起点，重新踏上下跌之族。所以，要切实承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须拿出实实在在的解决问题的办法出来。
